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具体到2019年，我们一直强调，PTA是三个环节里供需结构最好的，二季度将会是PTA检修高峰和长丝旺季的叠加点，有望带来一波PTA盈利扩大的行情。1）一方面我们看到，3-5月有近1900万吨PTA产能需要经历检修，特别是福海创的PX和PTA在5月份都要检修，PTA的供给偏紧。2）另一方面，虽然一季度，大家看到长丝在3月份价差才比较理想，但其实涤纶长丝在一季度的需求是不错的，CCF的统计数据是聚酯产量增速在9.7%，我们预估下来长丝的需求增速在6.5%以上，而二季度会到长丝的传统旺季，所以我们对需求并不悲观。3）另外，今天，台塑在麦寮的PX厂也出了事故，这套产能达87万吨，对PX和PTA价格都是较大的利好；4）目前涤纶长丝的盈利已经回到400元/吨，PTA到450元/吨，按照目前这个业绩年化估算，民营大炼化公司，不考虑大炼化项目和PX的业绩，大部分在11倍以下，恒力和荣盛由于大炼化项目预期高，估值高一些也合理。后面二三季度PTA盈利继续扩大，能够带动公司年化业绩继续上移，所以我们继续推荐几家民营大炼化公司。

A铜矿资源丰富智利是世界上铜矿资源最丰富的国家，同时也是世界上开采铜和出口铜最多的国家，在世界铜产业链上具有重要的地位。2015年，智利矿业产值占国内生产总值比例达到9%，2006—2015年智利矿业产值占国内生产总值平均比例为14.3%。2017年，智利生产铜精矿约550万吨，约占世界总产量的28%。智利国家铜业委员会（Cochilco）的统计数据显示，今年一季度，智利铜矿产量为140万吨，较去年同期的120万吨增长18.9%。

英镑反弹过后重新走弱。日线图，汇价重新回落至均线系统的依托位附近，下跌力度有所放缓。4小时图，经过短线的走弱，英镑即将向1.3055一线的前方低点挺近，空头动能占据明显的优势。小 时 图，盘整局面非常明显，汇价的主趋势已转为向下，今天存在做空英镑的机会，但在跌破上述支撑之前，只属于博弈性质。

但由于市场化交易电量的占比逐步扩大，前三季度华能国际境内在运的各电厂平均上网电价417.12 元/兆瓦时（同比增长1.99%），较之上半年的水平有小幅下滑。运行电厂平均上网结算电价较上半年的418.57元，每兆瓦时小幅下滑 1.45 元。据中报数据，今年上半年华能国际的市场交易电量占比为37%左右，预计全年市场交易电量占比为 38%-40%左右。

中美长端利率历史走势复盘：周期的错位与共振。例如：1）2005年1月-2007年11月：周期错位造成中美长端利率分化。2）2007年12月-2011年2月：周期共振造成中美长端利率走势趋同。3）2011年3月-2013年11月：中美利率弱联动且有所错位。4）2013年12月-2015年1月：新兴市场拖累美国经济预期，中美长端利率趋同。5）2015年2月至2018年11月：经济周期错位导致中美长端利率分化。

在主要黄金生产国的黄金产量下降的同时，世界银行还预计，世界最大的黄金生产国中国今年的黄金产量也将下降。分析师们表示，过去10年，中国一直是全球最大的黄金生产国，随着中国政府推进环境改革政策，促使小型金矿关闭，行业动态正在缓慢转变。全球不稳定加剧和市场波动性上升，将增加对实物黄金作为避险资产的需求。